ESG MEMO Vol.2 ’21.4.29	국내외 ESG 평가 동향과 시사점

※ 국내외 ESG 평가기관마다 등급체계가 상이합니다. 아래는 MSCI(모건스탠리캐피털 인터내셔널)의 기준(7등급 체계)으로 표준화해 비교한 결과입니다.

▣ 매출100대 기업(’20년) 중 55개(등급비교가능기업)의 MSCI, 레피니티브(舊톰슨로이터), 기업지배구조원(KCGS) 간 평균 ESG등급격차 1.4단계. 최대 5단계까지 격차 발생

○ 기관 간 등급 격차 3단계 이상 기업(22개사)* 각 기관 등급은 ’20년 가장 최신 데이터 기준

기업명	조정등급*			등급격차
	MSCI (7단계 등급)	Refinitiv (100점 만점)	KCGS (7단계 등급)	M-R**	M-K**	R-K**	등급격차 평균
현대제철	CCC	AA(77)	BBB(B+)	5단계	3단계	2단계	2.2단계
기아자동차	CCC	A(62)	A(A)	4단계	4단계	0
현대자동차	B	AA(74)	A(A)	4단계	3단계	1단계
삼성중공업	CCC	A(64)	BBB(B+)	4단계	3단계	1단계
한국전력공사(주)	BB	AA(73)	A(A)	3단계	2단계	1단계
한국가스공사(주)	BB	AA(73)	A(A)	3단계	2단계	1단계
현대글로비스(주)	BB	AA(77)	A(A)	3단계	2단계	1단계
현대건설(주)	BB	AA(81)	A(A)	3단계	2단계	1단계
두산중공업(주)	BB	AA(74)	A(A)	3단계	2단계	1단계
에쓰-오일(주)	BB	AA(82)	AA(A+)	3단계	3단계	0
현대모비스(주)	B	BBB(51)	A(A)	2단계	3단계	1단계
롯데쇼핑(주)	B	BBB(49)	A(A)	2단계	3단계	1단계
이마트	B	BB(36)	A(A)	1단계	3단계	2단계
금호석유화학(주)	B	B(27)	A(A)	0	3단계	3단계
비지에프리테일	BB	CCC(12)	A(A)	2단계	2단계	4단계
에스원	BB	CCC(9)	BBB(B+)	2단계	1단계	3단계
씨제이대한통운(주)	BB	B(20)	A(A)	1단계	2단계	3단계
호텔신라	BB	B(21)	A(A)	1단계	2단계	3단계
한국항공우주산업(주)	BB	B(22)	A(A)	1단계	2단계	3단계
오뚜기	B	CCC(8)	BBB(B+)	1단계	2단계	3단계
삼성전자(주)	A	AAA(91)	BBB(B+)	2단계	1단계	3단계
엘지전자(주)	A	AAA(90)	BBB(B+)	2단계	1단계	3단계

* 등급체계: (MSCI) AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, (KCGS) S, A+, A, B+, B, C, D

(Refinitiv) 100점 만점 점수체계를 14점 간격으로 7단계 등급으로 환산

** 약자는 M(MSCI), R(Refinitiv), K(KCGS)로 각 기관 평가등급 간 몇 등급 차이인지를 의미

▣ 블랙록의 ESG ETF(상장지수펀드) 구성기업 217개사(비교가능기업) 중 MSCI･레피니티브의 평균등급차 1.0단계. 3단계 이상 差 17사, 2단계 差 28사(첨부 참조)

* 블랙록은 세계 1위 자산운용사로 자산운용규모는 작년말 기준 약 8.7조 달러

* ETF(Exchange Traded Fund)는 상장지수펀드를 의미하며, 인덱스펀드를 거래소에 상장해 투자자들이 주식처럼 편리하게 거래할 수 있도록 만든 펀드상품

CF. 블랙록 ESG ETF 구성기업의 MSCI 등급 평균은 A(2020년말 기준). AAA(7), AA(6), A(5), BBB(4), BB(3), B(2), CCC(1)일 때 217개사 평균점수는 5.11로 등급으로 환산하면 A가 근사값

▣ 기관마다 평가 결과가 상이한 이유는 평가항목･기준 등이 상이하기 때문

○ 분야별 평가 카테고리를 보면 체계, 내용 등에 있어 상당한 차이를 보임

○ 가점과 감점(부정적 이슈 발생) 방식을 적용하는 틀은 유사하나, 세부적인 점수 산정, 가중치 부여 등에서 차이가 발생

구 분		MSCI (글로벌 1위 업체)	한국기업지배구조원* (샘플보고서 기준)	Refinitiv (舊 Thomson Reuter)
정 의		ESG 별도 정의 없음. (ESG투자에 대해선 지속가능 투자, 사회책임투자, 미션관련 투자/스크리닝으로 정의)	ESG 홈페이지에 별도 공식적인 정의 없음*	ESG 홈페이지에 별도 공식적인 정의 없음
평가기업수		8,500개 이상 글로벌 기업	908社(유가 760 코스닥 148)	10,000개 이상 글로벌 기업
평가항목	E	·기후변화 ·천연자원 ·오염 및 폐기물 ·환경적 기회	·(환경전략), (환경조직) * 괄호는 샘플보고서 기준항목 ·환경경영 ·환경성과 ·이해관계자 대응	·자원사용 ·배출(emissions) ·제품혁신
	S	·인적자본 ·제조물책임 ·이해관계자(stakeholder) 반대 ·사회적 기회	·근로자 ·협력사/경쟁사 ·소비자 ·지역사회	·인력 ·인권 ·사회 ·제조물책임
	G	·기업지배구조 ·기업행동	·주주권리보호 ·이사회 ·감사기구 ·공시	·경영(management) ·이해관계자 ·CSR 전략
평가방식		37개 키 이슈에 대한 리스크·기회 메트릭스 분석·평가. ESG 컨트로버시(4단계) 반영	기본평가(가점). 심화평가를 통해 부정적 이슈(사건/사고) 감점	KPI 산출 후 점수화. 항목별 점수 측정 후 가중치에 따라 계산. 컨트로버시 스코어 반영
평가등급		AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC (7단계)	S, A+, A, B+, B, C, D (7단계, ESG등급위원회가 결정)	100~75, 75~50, 50~25, 25~0점 (만점 100, 4단계)
데이터 수집		K-10, 지속가능보고서, CSR보고서 등 공시/공개데이터, 뉴스, 정부·학계자료 등 활용	공시(사업보고서, 지속가능보고서, 웹사이트) 보도, 감독기구･지자체 등 발표자료 (설문 병행)	공시, 웹사이트, 보도, NGO･정부 자료 등 활용･수집
평가피드백 절차		없음(일방적)	있음***	없음(일방적)
활 용		블랙록에 제공되어 투자판단지표 활용, EFT구성 등 활용 * 기타 자산운용사 SSGA는 ISS, Sustainalytics 등에서 기업 ESG 등급 등 정보를 제공받음	KRX ETF지수 종목 구성 활용, 기관투자자에 제공(국민연금 책임투자 등에 활용), 우수기업 시상(지배구조원), 기업 자가진단 등	자산운용사(펀드 구성 등) 등에 정보 제공. ESG 지수 구성

* 2021.4월 ESG 모범규준 개정. 추후 평가기준 조정 예상됨

** 홈페이지에서는 환경경영, 사회적 책임, 투명한 지배구조, 지속가능경영을 통한 필수 경영방침, 자본조달비용 감소, 상장실익 제고, 기업이미지·브랜드가치 제고, 지속가능 성장이 가능하다고 표기

*** 피드백 기간 중 각사 ESG 부문별 문항답변 및 사전조사평가결과 확인→ 해당기업의 확인 및 필요시 답변수정 요청→ 기업지배구조원 평가기준 부합 시 수정요청 승인, 부적합시 기각→ 최종 평가 반영

※ (전문가 견해) 해외 ESG 평가기관의 경우 코리아 디스카운트의 존재라는 합리적 의심 있음. 한국기업에 대한 피드백이나 커뮤니케이션 없이 공개되는 데이터 등에만 의존해 등급이 산정되기 때문에 발생하는 문제라는 의견도 존재

◀ 시사점 ▶

❶ 기업 입장에서는 ESG를 막연한 CSR･CSV활동과 혼동 금물. 지속가능성장(장기수익창출-기업가치제고-사회적가치 균형) 달성 위한 ‘경영전략’으로 접근해야

❷ 각 기관이 ESG 평가결과를 제공(활용처)하는 곳 상이. 개별기업의 구체적 목표(ⅰ.글로벌 투자유치, ⅱ.연기금 대응, ⅲ.국내투자자 관리, ⅳ.글로벌 납품기준 충족, ⅴ.브랜딩, ⅵ. 경영철학 등)에 맞춰 벤치마크지표 선정해야

❸ 글로벌 평가기관의 경우 사전통지 없이 평가가 이뤄지며 공개된 정보만을 데이터화하므로 전경련 등 제3의 기관이 IR차원에서 기업의 ESG 활동을 보다 적극적으로 글로벌 평가기관 등에 제공 필요(정보제공량-등급 비례 추정)

※ < 첨부 > 블랙록 ESG ETF 구성기업 중 3단계 이상 격차기업

기업명	업종	조정등급		등급격차
		MSCI	Refinitiv
TELADOC HEALTH INC	Health Care	AA	B	4
OKTA INC CLASS A	Information Technology	AA	B	4
CH ROBINSON WORLDWIDE INC	Industrials	AA	B	4
MARSH & MCLENNAN INC	Financials	AA	BB	3
EXPEDITORS INT‘N OF WASHINTON	Industrials	AAA	BBB	3
ROYAL CARIBBEAN GROUP LTD	Consumer Discretionary	BB	AA	3
MICRON TECHNOLOGY INC	Information Technology	BB	AA	3
CERNER CORP	Health Care	AA	BB	3
OCCIDENTAL PETROLEUM CORP	Energy	BB	AA	3
ZEBRA TECHNOLOGIES CORP	Information Technology	AA	BB	3
SLACK TECHNOLOGIES	Information Technology	A	B	3
WALGREEN BOOTS ALLIANCE INC	Consumer Staples	BBB	AAA	3

내용문의: 전국경제인연합회 ESG T/F 송재형 팀 장(02-3771-0328, olson24@fki.or.kr)

전국경제인연합회 ESG T/F 임지은 책임연구원(02-3771-0162, lje@fki.or.kr)